國家開發投資公司下屬國投煤炭有限公司通過北京產權交易所掛牌轉讓其持有的國投曲靖煤炭開發有限公司100%股權，其下屬的國投電力則通過上海聯合產權交易所轉讓持有的國投曲靖發電有限公司55.4%股權。如若曲靖發電未能找到合適的受讓方，則意向受讓方在受讓曲靖煤炭的同時還須受讓曲靖發電55.4%股權。
　溢價達4.5倍
　項目信息顯示，曲靖煤炭成立于2004年，注冊資本5.25億元，經營范圍包括原煤采掘、銷售、加工、綜合利用（項目籌建）。目前國投煤炭持有其100%股權。根據國投公司官網資料，曲靖煤炭自成立以來，已在云南省曲靖市取得107.79平方公里探礦權，公司已經完成了全部探礦權區域內的普查勘探工作和部分井田的地質勘查工作。根據勘探結果，礦區內煤炭資源儲量約14億噸。該礦區位于國家十三個大型煤炭基地總體規劃范圍內。
　不過，曲靖煤炭近期并未實現盈利。掛牌公告提供的主要財務數據顯示，曲靖煤炭2012年以來營業收入和凈利潤均為0。以2012年6月30日為評估基準日，資產總計賬面值為53519.78萬元，評估值為291067.6萬元；負債總計僅為1019.78萬元；凈資產賬面值為52500萬元，評估值為290047.82萬元，評估值較賬面值溢價高達4.5倍。
　目前曲靖煤炭職工人數為115人，意向受讓方需書面承諾，執行曲靖煤炭職工安置方案，并保持勞動用工關系的穩定。此外，意向受讓方需書面承諾，受讓股權后，標的企業不再使用國家開發投資公司相關標志、標識。
　對于受讓方的資格，要求并不高。轉讓方僅指出，意向受讓方應為依法設立有效存續的獨立法人或具備完全民事行為能力的自然人；具有良好的財務狀況、支付能力和商業信用，營業執照正常年檢；符合國家法律、行政法規規定的其他條件。
　分析認為，國投公司下屬另一家煤企國投新集有望接盤。實際上，國投煤炭原為國投新集第一大股東，2008年底，國投公司與國投煤炭簽署協議，國投煤炭將持有的國投新集股份無償劃轉給國投公司。2009年股權劃轉手續完成，國投公司成為國投新集第一大股東。而國投公司和國投煤炭也曾承諾，國投煤炭和國投公司及其控制的企業不進行與國投新集業務相同或相似且和國投新集的業務構成競爭的任何投資，以避免與國投新集進行同業競爭。若國投煤炭和國投公司及其控制的企業轉讓和國投新集業務相同或類似的企業的股權或資產，愿意優先考慮國投新集受讓該等股權或資產。
　捆綁曲靖發電
　雖然受讓資格要求不高，但是依然存在附加條件，曲靖發電則可能成為“包袱”。曲靖煤炭股東國投煤炭和曲靖發電的控股股東國投電力均為國家開發投資公司的實際控股企業。
　根據國投公司的戰略要求，國投煤炭持有的曲靖煤炭100%股權及國投電力持有的曲靖發電55.4%的股權有退出需求。國投電力持有曲靖發電55.4%的股權已經在上海聯合產權交易所公開掛牌，意向受讓方提交曲靖煤炭受讓申請的同時承諾以不低于曲靖發電股權掛牌價對該項目進行受讓。如曲靖發電股權項目在曲靖煤炭掛牌期滿前已經成功轉讓，則意向受讓方只需要對曲靖煤炭進行受讓。如曲靖發電股權未能成功轉讓，則曲靖煤炭的受讓方需承諾在國投電力再次轉讓曲靖發電股權項目時參與項目受讓。
　為了實現這一計劃，在時間的安排上，國投公司也是煞費苦心。曲靖發電掛牌期為4月15日至5月14日，曲靖煤炭掛牌期則為5月9日至6月5日，在掛牌期內曲靖發電如若未找到合適的買家，也給其再次掛牌以及意向受讓方兩個項目的摘牌留下了足夠的時間。
　國投公司的這一安排與曲靖發電的現狀不無關系。上海聯合產權交易所項目信息顯示，曲靖發電55.4%股權4月15日掛牌價格為78732.486萬元。而項目為再次掛牌，價格在上次掛牌基礎上已經下浮10%。
　曲靖發電成立于1994年，2003年變更為中外合資企業，注冊資本10億元，主要經營范圍為電廠建設與經營，電廠建設規模為4×300MW燃煤火力發電機組。2004年國投電力從大股東國投公司手中收購曲靖發電55.4%股權。根據披露，國投曲靖2009年以來資產總額和所有者權益在逐年減少，盈利狀況逐年惡化。“煤價高、電量低、虧損嚴重”成為曲靖發電經營環境的真實寫照：2012年云南曲靖坑口煤價逆勢上漲20%以上，嚴重影響了電廠盈利；云南水電資源豐富，在來水好的年份，水電發電量的增加嚴重擠壓了火電的利用率，2012年曲靖發電利用小時數大幅下降。曲靖發電今年一季度情況仍在惡化，一季度發電量13.46億千瓦時，同比減少17.98%；實現上網電量12.40億千瓦時，同比減少17.99%。

圖片來源：找項目網