某大型集團因內(nèi)部戰(zhàn)略性調(diào)整，擬處置新能源公司股權(quán)項目轉(zhuǎn)讓，即安徽易能生物能源有限公司35.48%股權(quán)，掛牌價為1320萬元。標的企業(yè)是一家新型的集產(chǎn)學研一體化的新型能源公司，生產(chǎn)具有戰(zhàn)略意義的石油替代品——生物質(zhì)油。生物質(zhì)油是一種以農(nóng)作物秸稈和農(nóng)林產(chǎn)品加工殘余物甘渣、木屑等，通過熱解液化的一種可再生能源。

項目詳細說明

 1、標的企業(yè)概況

 標的企業(yè)位于合肥蜀山新產(chǎn)業(yè)園區(qū)，主要從事生物質(zhì)油生產(chǎn)設(shè)備的研究、開發(fā)和制造，生物油生產(chǎn)、銷售及相關(guān)應用技術(shù)開發(fā)等業(yè)務(wù)。多年來，公司積極跟蹤世界能源技術(shù)的走向，并聯(lián)合中國科學技術(shù)大學開展生物質(zhì)熱解液化技術(shù)研究，開發(fā)的“無動力式固體熱載體熱解液化技術(shù)”具有國際領(lǐng)先的技術(shù)，2004年8月成功研制出每小時處理20kg物料（時產(chǎn)10kg生物油）的小試裝置并不不斷為產(chǎn)品進行加工改造，目前該技術(shù)已達到國際的先進水平。

 2、標的企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)

 標的企業(yè)由5位股東持股，其中上海盛瀚投資有限公司持股35.48%，為第一大股東；合肥金星現(xiàn)代科技投資有限公司持股21.94%，為第二大股東；劉虎持股 20.32%；合肥市工業(yè)投資控股有限公司持股11.94%；上海神蝶投資管理有限公司持股 10.32%。本次轉(zhuǎn)讓方為第一大股東，轉(zhuǎn)讓后，僅二股東明確表示不放棄優(yōu)先購買權(quán)，該項目屬于參股權(quán)轉(zhuǎn)讓項目。

投資價值分析

1、項目優(yōu)勢分析

 1）生物質(zhì)油——一種可再生能源

 生物質(zhì)油是一種水分和復雜含氧有機物的混合物，即纖維素、半纖維素和木質(zhì)素的各種降解物所組成的一種混合物。將可再生的生物質(zhì)資源轉(zhuǎn)化為潔凈的高品位液體燃料部分替代石油，不僅可以擺脫對有限石油資源的過分依賴，而且能夠大幅度減少污染物和溫室氣體的排放，改善環(huán)境，保護生態(tài)。

 根據(jù)生物學家估算，地球陸地每年生產(chǎn)1000～1250億噸生物質(zhì)，海洋年生產(chǎn)500億噸生物質(zhì)。生物質(zhì)能源的年生產(chǎn)量相當于目前世界總能耗的10倍，但利用率很低，還不到3%。我國生物質(zhì)能豐富，理論上年產(chǎn)能可達到相當于約9億噸標準煤。具有相當大的開發(fā)和利用價值。

 目前，農(nóng)作物秸稈尚有60%可用于能源用途，約合2.1億噸標煤，有約40%的森林開采剩余物未加工利用，現(xiàn)有可供開發(fā)的生物質(zhì)能源至少能達4.5億噸標煤，同時還有約1.33億公頃宜農(nóng)宜林荒山荒地，可以用于發(fā)展能源農(nóng)業(yè)和能源林業(yè)。

 2）新能源技術(shù)的利用

 生物質(zhì)能的利用技術(shù)大體上分為直接燃燒技術(shù)、物化轉(zhuǎn)化技術(shù)、生化轉(zhuǎn)化技術(shù)和植物油技術(shù)四大類，各類技術(shù)又包含了不同的子技術(shù)。

 生物質(zhì)油作為一種液體燃料，最易開發(fā)的應用技術(shù)是直接燃燒，但生物質(zhì)油較差的燃料性質(zhì)，使得其燃燒工藝的開發(fā)比化石燃油復雜，目前生物質(zhì)油要立足于大量的燃油鍋爐和窯爐，獨立開發(fā)這項項目涉及到的一些技術(shù)難題和解決方案主要：一是生物質(zhì)油較大的粘度和表面張力使得霧化效果較差，通過預熱降低生物質(zhì)油粘度或在生物質(zhì)油中加入少量的添加劑，并采用針對生物質(zhì)油能量密度低而設(shè)計的新型空氣霧化噴嘴實現(xiàn)了在較低壓力下生物質(zhì)油的良好霧化。二是生物質(zhì)油氣化潛熱大，十六烷值低，點火困難，在現(xiàn)有的燃油自動點火工藝上，采用改進的高能點火裝置，成功實現(xiàn)了生物質(zhì)油燃燒的冷啟動問題。三是生物質(zhì)油中一些固體顆粒和高分子木質(zhì)素裂解物難以燃盡，通過燃料和空氣的充分混合強化燃燒的充分性，從而降低了污染物的排放。

 3）人力成本優(yōu)勢

 合肥是中國十大“經(jīng)商成本最低的城市”之一，綜合商務(wù)成本珠三角、長三角等發(fā)達地區(qū)低36%，同時開發(fā)區(qū)緊鄰中國科技大學、安徽大學、中科院合肥分院等100多家高校和科研院所，與國家級的合肥高新技術(shù)開發(fā)區(qū)、合肥經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)在相同的板塊上共同發(fā)展。周邊匯集著省市科技館、市圖書館等現(xiàn)代科教基地，各類人才精英薈萃，科教文化優(yōu)勢突出，為可持續(xù)發(fā)展提供了不竭的智力支持。

 4）蜀山新產(chǎn)業(yè)園區(qū)優(yōu)勢

 蜀山新產(chǎn)業(yè)園區(qū)位于位于合肥市西郊風景區(qū)，是合肥的科技園、生態(tài)園、商業(yè)次中心，是合肥國家科技創(chuàng)新試點市示范區(qū)的重要組成部分，也是是"中國（合肥）科學城"的重要組成部分。南臨大蜀山森林公園，北接合肥市飲用水資源保護地蜀山湖，建設(shè)占地近300萬平方米的綠色長廊（生態(tài)公園），把大蜀山和蜀山湖有機地串連在一起。擁有得天獨厚的區(qū)位、環(huán)境、交通、科研、政策、成本等優(yōu)勢，孕育了一方投資創(chuàng)業(yè)的熱土。

 5）新能源未來的發(fā)展趨勢

 生物質(zhì)油作為一種新型的可再生能源，是符合國家大力支持的產(chǎn)業(yè)政策方向。聯(lián)合國糧農(nóng)組織認為，生物質(zhì)能有可能成為未來可持續(xù)能源系統(tǒng)的主要能源，擴大其利用是減排CO2的最重要的途徑，應大規(guī)模植樹造林和種植能源作物，并使生物質(zhì)能從“窮人的燃料”變成高品位的現(xiàn)代能源。生物質(zhì)油開發(fā)進入視野，農(nóng)作物秸稈有望變廢為寶。

 2、項目參數(shù)分析

 1）2013-2014年的主要財務(wù)指標（單位：萬元）

 2）標的企業(yè)資產(chǎn)評估表（單位：萬元）